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渣打人民币环球指数(RGI)主要观点解读

摘要:渣打银行早于十年前已经在香港接受人民币存款,开始参与离岸人民币业务。离岸人民币产品变得越来越多元化,由个人和企业扩大到海外的投资者和央行。作为海外市场的领先者,我们发现,市场有高透明度的指标可以增加对于新市场的认识和信心,为市场提供有参考价值的数据。

2015-06-18 | 指数发布

金融时代》第三期(2014.03)

【文/渣打银行亚洲区高级经济师 刘健恒】

一、人民币环球指数

渣打银行早于十年前已经在香港接受人民币存款,开始参与离岸人民币业务。离岸人民币产品变得越来越多元化,由个人和企业扩大到海外的投资者和央行。作为海外市场的领先者,我们发现,市场有高透明度的指标可以增加对于新市场的认识和信心,为市场提供有参考价值的数据。

2012年,我们推出全球范围内业界首个从多方位追踪离岸人民币发展的指标---渣打人民币环球指数,英文缩写为RGI。RGI 的目的是为企业和投资者量化离岸人民币发展的活动走势、规模和水平。

RGI包括四个参数,第一是离岸人民币存款;第二是点心债券和存款证;第三是贸易结算和其他国际付款;第四是外汇交易量。该指数覆盖五个主要的人民币离岸市场,包括香港、新加坡、伦敦、台北、纽约等五个市场。

渣打人民币环球指数:

目的

业界首个从多方位追踪离岸人民币发展的指标,为企业和投资者量化其活动走势、规模和水平。

指数参数

存款

点心债券和存款证

贸易结算和其他国际付款

外汇交易量

市场

香港、伦敦、新加坡、台湾、纽约

投资性

非交易指数

次数

每月

基数和日期

2010 年12 月31日基数为100

指数成立日期

2012 年11月14日

指数编制方法

4项参数权重以历史波幅作反比

 

注:渣打于2012年11月推出渣打人民币环球指数。该指数覆盖五个主要的人民币离岸市场,包括香港、伦敦、新加坡、台湾和纽约;计算四项业务的增长,包括存款(财富储存)、点心债券和存款证(融资工具)、贸易结算和其他国际付款(国际商贸)以及外汇(交易渠道)。随著人民币国际化继续深化,指数未来会因应发展考虑增加其他参数和市场。

二、人民币环球指数最新数据发布

我们看一下RGI 的表现:在短短三年多的时间里,RGI 从0 的基数到今天已经上升到1882。最新的数据按年上升84.4%。其实,RGI 的增长有快也有慢,例如三月份RGI指数环比上升9.4%,而五月份较上月仅增长3.7%,上升动力仍在,但由于存款和点心债券受夏天淡季影响导致增幅有所放缓。尽管指数增幅为七个月最慢,但我们预计这属短暂现象。

从渣打银行最近跟分布于七个不同国家十个城市的客户交流后,进一步证实企业对人民币资金管理方案有强劲需求– 不论是资金进出,人民币或外币,这些资金管理方案都已一应俱全。最新环球银行金融电讯会(SWIFT)数据显示经欧洲处理的人民币支付强劲,而经美国进行的人民币支付活动在过去四个月增幅超过两倍,增幅抛离其他离岸人民币市场。

汇价方面,渣打银行预计人民币将于2014年下半年和2015年重拾升轨。主要由于中国潜在的贸易顺差让出口商手持大量美元,然后于在岸市场进行季节性净沽售所导致。目前为止,我们的焦点落在七月份的中美战略与经济对话,并对放宽汇率政策的迹象多加留意,当中包括人民币中间价的设定。

经过上半年强劲增长,点心债的发行受到夏天淡季和世界杯热潮影响而有所放缓。一手市场发行量从五月份的650亿人民币下跌至六月份的280亿人民币。渣打银行预计发行量在可见的将来持续缓慢,并维持全年发行量5,500至5,800亿人民币的目标。离岸人民币债券市场发展良好,当中包括台湾当局放宽外资发行宝岛债券条例。我们预计今年宝岛债券发行量达150至200亿人民币,而台湾人民币存款则有机会达3,500亿人民币。

三、各个地区人民币产品的使用量分析

RGI 告诉我们离岸市场的最新状况,但是不会告诉我们市场未来的走势。我们可以通过访问离岸企业得到宝贵的数据。

第六期离岸人民币企业调查发现,在存款、贸易、外汇、贷款、债券以及投资六种人民币产品中,94%来自亚洲、欧洲和美国受访者正使用最少其中一项或在未来六个月计划使用,比例高于上期10月调查的92%,更是远高于7月的88% 和3 月的79%。另外,各地区对于离岸人民币产品的平均应用比例为香港2.57,欧洲1.75、北亚1.96、南亚及东南亚1.15以及美国0.91。

调查发现,与中国有贸易往来的离岸公司较喜欢以人民币进行结算。48% 从中国进口的企业表示宁可以人民币缴付中国供应商﹔45%出口到中国的企业则表示选择以人民币给内地买家报价,相比只有29%和18% 进口和入口商分别选择以美元进行交易。但若然要人民币贸易结算量得到更大提升,在岸的中国企业则需要更主动作出改变以人民币进行结算。

在众多产品中外汇仍然最被受访者广泛应用。欧洲企业活跃于外汇但对于人民币存款则较慢热,东南亚受访者的情况则刚刚相反。至于企业如何管理人民币外汇风险,29%受访者表示正应用离岸人民币远期外汇合约,而23%使用不交收远期外汇合约。要处理在岸子公司业务的离岸企业,较进口或入口商更活跃使用离岸人民币远期外汇合约。

总的来说,离岸人民币市场的增长速度保持稳定、稳健,也没有受到中国经济放缓的影响。上海的公司和欧洲跨国企业的参与度最高,东南亚和美国相对来说是落后的,但是潜力也很大。人民币贸易结算在海外的接受度已经很高,希望企业可以做出积极的回应。开展更多的跨境人民币渠道是提升人民币国际化最好的方法。

—— 编辑:金融时代

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