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破解美联储密码

摘要:准确预测美联储货币政策决议,能赚多少钱?这个问题也许听起来很傻,但其实很有趣。当记者在微信群里抛出这个问题时,几位投资经理回答:“你将成为世界首富!别说货币政策会议,光美联储官员讲话,就会引发股市、汇市、金市和大宗商品价格的动荡。”

2014-03-31 | 国际观察

金融时代》第一期(2014.01)

【文/陈莎莎】

准确预测美联储货币政策决议,能赚多少钱?这个问题也许听起来很傻,但其实很有趣。当记者在微信群里抛出这个问题时,几位投资经理回答:“你将成为世界首富!别说货币政策会议,光美联储官员讲话,就会引发股市、汇市、金市和大宗商品价格的动荡。”

强硬派增多

美联储的众多机构中,联邦公开市场委员会(FOMC)由于掌管货币政策而显得尤其关键。而要想对美联储政策作出预判,就必须先弄清联邦公开市场委员会投票委员的身份,以及他们的政策立场。而自今年年初美联储主席易主以来,投票委员仍在变化之中。

据了解,联邦公开市场委员会固定人数为12人。正常情况下,委员会由美联储理事会7名成员、纽约联邦储备银行行长,其他4个名额由另外11个联邦储备银行行长轮流担任,但有时候会因为理事会委员空缺而不足12人。该委员会设一名主席(通常由美联储主席担任),一名副主席(通常由纽约联邦储备银行行长担任)。其余未有轮值的联邦储备银行行长也可以参加联邦公开市场委员会的讨论会议,但是没有投票权。

据悉,由于两位美联储理事会委员离职,包括主席耶伦在内的美联储理事会目前只剩5人。资料还显示,仅剩5人的理事会还将有两人离职,其中杰罗姆•鲍威尔将于近几个月退休,杰里米•斯坦也计划于今年离任并重回哈佛大学执教。除了人数减少外,理事会还将进行结构性改革,并任命第二名副主席来负责监管职能(比如《多德-弗兰克法案》),该委员对于货币政策的关注可能下降。

而轮值的地方联邦储备银行行长有:达拉斯联邦储备银行行长理查德•费舍尔、明尼阿波利斯联邦储备银行行长纳拉亚纳•科切尔拉科塔、克利夫兰联邦储备银行行长桑德拉•皮亚那,以及费城联邦储备银行行长查尔斯•普洛瑟。

少了两位理事会成员、换了4位投票委员,“大换血”的联邦公开市场委员会货币政策是否会出现转向?尽管耶伦被许多人认为是“偏鸽派”,不会采取强硬态度退出QE,但在新一届委员会中,“鹰派”委员的人数明显增加。

嘉盛集团特许市场技术分析师Chris Tevere认为,新组成的委员会比上一届“更加强硬”。此次被替下的4位联邦储备银行行长多为“鸽派”,如芝加哥联邦储备银行行长埃文斯、波士顿联邦储备银行行长罗森格伦、圣路易斯联邦储备银行行长布拉德以及堪萨斯城联邦储备银行行长乔治。而轮值的委员中有一半属于“鹰派”:例如从不支持QE3的普洛瑟和极端强硬的费舍尔。

数据最重要

尽管了解FOMC成员背景、立场对判断美联储货币政策走向有帮助,但对于一些长期投资者,不关心美联储官员,只看美国统计局数据,就足以赚够一辈子的钱。

美国伊略艾特资产管理公司总裁马克说,“我一年前就知道美联储接下来要做什么,早就做好了资产配置,美国经济增速、利率水平、通胀率的趋势一目了然,没什么好大惊小怪的。”事实上,在美联储推出QE3之前,马克就早早帮客户预测到QE3政策,从而为客户规避了大量风险。

在他看来,统计数据比官员言论有用得多,委员的态度只是现象而已,其背后更深层的决定因素是美国经济本身。而美联储官员发言谈得最多的也就是经济数据,似乎他们的口头禅就是,“根据某某数据”或者“我要等某某数据出来”。但更深层的问题在于,数据可能只是个工具,掩盖了美联储系统背后的利益交换。

因此,要判断联邦公开市场委员会的决议,只分析美国总体经济数据还不够,各地区的经济数据也将提供更深入的真实情况。“如果能具体分析各地的具体情况,对准确的投资判断很有帮助,因为美国地方联储经历的复苏周期不同,各地经济情况也有明显差异。”马克分析道。

利益是关键

正是由于美联储与金融机构的利益输送本质,才造成了“大而不倒”、“道德崩塌”等怪象,这也是导致美国经济危机的重要原因。

“大而不倒”的金融机构堆积泡沫酿成经济危机,遭殃的却是普通大众,美联储将来的政策仍将继续这样的路线吗?对此,马克不以为然。他指出,其实根本不存在矛盾。“美国金融界有句俗话,华尔街代表广大中产阶级的利益(Wall Street is Main Street)。因为金融是经济运行的血液,如果金融机构垮了,国家经济也就垮了。如果金融机构没有得到美联储的保护,那么人们可能要遭受更大损失。金融机构的利益与大众的利益是一致的,只是大众的利益被美联储放在次要一点的位置而已。”

在与马克的交谈中,似乎能感觉到他对于美联储的一切几乎无所不知。有趣的是,这样能破解美联储政策“密码”的人为何没有像文章开头的投资经理所说的那样成为世界首富?

这是因为“有能力”看清长期趋势的长线投资者,未必有信心或有兴趣押注于某一次会议的结果;而短线投机者,又未必有能力准确参透宏观趋势变化。尽管只要赌赢一次,就盆盈钵满,但“赚一票就跑”的人仍以失败告终居多。这也印证了那句西方名言:“财富就像一只蝴蝶,你越追,它越跑。而当你安静地坐下来,它就会落在你的身上。”

(本文摘自《国际金融报》)

—— 编辑:

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